이번 비트코인 급락을 지켜보며 저는 통화정책 기대가 얼마나 큰 파급력을 지니는지 다시 한번 절감했습니다. 그동안 시장이 흔들릴 때마다 연준이 결국 유동성을 공급해 줄 거라는 믿음 아래 비트코인과 금 비중을 꽤 유지해 왔습니다. 그런데 케빈 워시 지명 소식이 나오고 대차대조표 축소 가능성이 언급되자 분위기가 급변했습니다. 가격이 무너지기 시작하자 단순한 조정이 아니라 유동성 체제 변화에 대한 경계심이 시장을 지배한다는 느낌을 받았습니다. 예전 같으면 추가 매수를 고민했겠지만, 이번에는 현금 비중을 늘리고 관망을 선택했습니다. 자산의 문제가 아니라 정책 기대가 바뀌면 시장의 논리도 순식간에 달라진다는 걸 실감한 경험이었습니다.
케빈워시 지명과 연준 축소론의 충격
비트코인이 8만 달러 밑으로 떨어진 것은 지난해 4월 11일 이후 처음입니다. 이더리움 가격도 급락했고, 암호화폐 시장 전반이 조정을 받고 있습니다. 금값과 은값 역시 단기 조정을 겪었지만, 이들은 장기적으로는 상승 추세를 유지하고 있었습니다. 반면 비트코인은 최근 시세가 좋지 않던 상황에서 더 큰 타격을 입었습니다. 한편에서는 이번 급락을 단순한 기술적 조정으로 보는 시각도 있습니다. 하지만 많은 전문가들은 케빈 워시의 연준 의장 지명이라는 정책 변수에 주목하고 있습니다.
워시는 과거 발언에서 일관되게 연준 대차대조표를 줄이겠다는 입장을 밝혀왔습니다. 그는 QE 1단계, 즉 2008년 금융 위기 때의 양적완화는 필요성을 인정하지만, 그 이후 연준이 QE를 남발했다고 비판합니다. 워시는 인플레이션을 철저히 화폐적 현상으로 보는 입장입니다. 러시아-우크라이나 전쟁이나 푸틴 같은 요인이 물가 상승을 일으킨다는 주장에 대해서도 회의적입니다. 물론 일시적인 가격 상승은 있을 수 있지만, 중요한 것은 물가가 오른다는 경제 주체의 믿음, 즉 기대 인플레이션이라는 것입니다. 이 기대 인플레이션이 근본적으로 변해야 물가 레벨 자체가 오르는 것이고, 이는 결국 연준의 선택이라는 관점입니다.
반년 전 워시 인터뷰에서는 아예 제목을 "인플레이션은 선택이다(Inflation is a choice)"로 뽑았습니다. 이 문구가 정확히 워시의 의견을 대표합니다. 그는 연준을 거의 잊혀진 기관으로 만드는 게 목표라고 말합니다. 연준의 결정이 신문 1면을 도배하고 사람들에게 막대한 영향을 미치는 상황이 되어서는 안 된다는 것입니다. 연준은 B급 뉴스에나 등장하는 기관이어야 하며, 물가 조절과 금리 조정이라는 본연의 역할에만 충실해야 한다고 주장합니다. 연준의 독립성을 지키려면 역설적으로 쓸데없는 권한을 내려놓고 다양성 추구 같은 부수적 목표도 버려야 한다는 입장입니다.
직접 겪어본 바로는, 시장은 오랫동안 비대하고 강력한 연준에 길들여져 있습니다. 패드 풋(Fed Put)이라는 개념처럼, 무언가 흔들리면 연준이 도와줄 거라는 강한 믿음이 우리에게 있습니다. 이런 상황에서 연준의 최소화를 주장하는 워시가 의장으로 지명되니 시장이 갈팡질팡하는 것입니다. 워시는 매파라기보다는 연준 최소론자에 가깝습니다. 반대로 일각에서는 워시의 이런 접근이 시장 안정성을 해칠 수 있다는 우려도 제기합니다. 과연 워시가 의장으로 들어가서 구체적으로 무엇을 어떻게 할 것인지, 새로운 입장이 나오기 전까지는 단기 흔들림을 피할 수 없을 것입니다.
| 구분 | 케빈 워시의 입장 | 시장에 미치는 영향 |
| 대차대조표 | QE 남발 비판, 축소 필요 | 유동성 축소 우려, 위험자산 압박 |
| 인플레이션 | 화폐적 현상, 연준의 선택 | 긴축 기조 강화 신호 |
| 연준 역할 | 최소화, 잊혀진 기관 지향 | Fed Put 약화, 불확실성 증가 |
비트코인에 대한 워시의 시각과 향후 연준정책 전망
워시가 유동성을 줄이겠다는 입장을 표면적으로 밝혀왔기 때문에, 유동성에 민감하게 반응하는 금값, 은값, 비트코인 같은 자산들이 지금 흔들릴 수밖에 없는 구조입니다. 그렇다면 워시는 비트코인을 어떻게 바라볼까요? 워시는 비트코인 무용론자도 지지자도 아닙니다. 그는 비트코인을 일종의 리트머스 시험지로 보고 있습니다. "비트코인은 나를 불안하게 하지 않는다. 오히려 정책이 옳은지를 알려주는 중요한 자산이다"라는 그의 발언이 이를 잘 보여줍니다. 비트코인은 달러를 대체할 수 없지만 정책을 감시하는 역할을 할 수 있다는 것입니다.
이를 해석하면, 경제가 잘 돌아가고 달러 가치가 굳건하며 미국 경제에 큰 문제가 없다면 비트코인은 각광받지 않는다는 의미입니다. 반대로 문제가 있으면 비트코인 시세가 떠서 경보를 울린다는 것이죠. 이것이 가장 최신 워시의 견해이기 때문에, 의장으로서의 추가 입장이 나오기 전까지는 암호화폐 변동성을 부추기는 역할을 할 것으로 보입니다. 한편에서는 이런 워시의 관점이 비트코인의 가치를 인정하는 것이라고 해석하기도 합니다. 하지만 반대로 비트코인을 단순히 정책 실패의 지표로만 보는 것 아니냐는 비판도 있습니다.
필자의 경우, 이번 변동성은 자산의 내재가치 붕괴라기보다 유동성 체제 전환에 대한 불확실성이 가격에 선반영되는 과정이라고 봅니다. 시장은 상당 부분 지켜봐야 할 것 같습니다. 어쩌면 워시 이후의 연준은 워시 이전 거의 20년간의 연준, 즉 2008년 금융위기 이후의 연준과는 거의 결별 수준이 될 수 있습니다. 앞으로는 옐런 재무장관과 거의 찰떡같이 협력하면서 재무부와 연준의 공조가 본격화될 것입니다. 이 과정에서 워시는 연준을 최대한 뒤로 물러나게 하고, 연준의 힘을 빼서 거의 잊힌 기관으로 만들고, 대신 재무부가 더 전면에 나서서 미국 경제를 이끄는 모양으로 연준을 끌고 갈 것입니다.
이런 구조적 변화는 암호화폐 시장 참가자들에게 큰 근심거리입니다. 가뜩이나 최근 시세가 좋지 못했는데 더 떨어졌기 때문입니다. 솔직히 놀라웠습니다. 정책 기대 하나가 이렇게 강력한 영향력을 발휘할 줄은 몰랐습니다. 일부에서는 워시의 강경한 입장이 실제 정책으로 이어지지 않을 것이라는 낙관론도 있습니다. 하지만 다수의 전문가들은 워시가 실제로 대차대조표 축소와 연준 역할 축소를 추진할 것으로 전망합니다. 이는 비트코인뿐 아니라 전반적인 위험자산 시장에 장기적인 압박 요인이 될 수 있습니다.
무엇보다 중요한 것은 이번 급락이 단순한 기술적 조정이 아니라 통화정책 기대 변화의 충격이라는 점입니다. 시장은 오랫동안 QE와 연준 풋에 익숙해져 있었고, 유동성 축소 신호만으로도 위험자산이 크게 흔들리는 구조가 형성돼 있습니다. 케빈 워시가 연준의 역할을 최소화하고 대차대조표 축소를 강조해온 인물이라는 점은 비트코인과 금 같은 유동성 민감 자산에 직접적인 부담 요인입니다. 특히 인플레이션을 정책의 선택으로 보는 그의 관점은 통화 긴축 의지를 강하게 시사합니다. 따라서 이번 변동성은 유동성 체제 전환에 대한 불확실성이 가격에 선반영 되는 과정이라는 해석이 설득력 있습니다. 다만 워시의 구체적인 정책 방향이 명확해지기 전까지는 시장의 혼란이 계속될 가능성이 높습니다.
비트코인 급락은 케빈 워시 연준 의장 지명이라는 정책 변수가 촉발한 유동성 체제 전환의 신호탄입니다. 워시의 연준 축소론과 대차대조표 축소 의지는 그동안 연준 풋에 익숙해진 시장에 큰 충격을 주고 있습니다. 비트코인을 정책 감시 자산으로 보는 그의 시각은 암호화폐 시장에 새로운 불확실성을 더하고 있습니다. 향후 연준은 재무부와의 공조 속에서 최소화된 역할로 전환될 가능성이 높으며, 이는 위험자산 시장 전반에 장기적인 영향을 미칠 것입니다. 결국 자산의 내재가치보다 정책 기대가 시장을 움직이는 현실을 다시 한 번 확인하는 계기가 되었습니다.
필자의 한 마디
정책 하나가 시장을 이렇게 흔들 수 있다는 걸 직접 경험하니 새삼 두렵기도 합니다. 앞으로는 자산 자체만 보는 게 아니라 통화정책 방향을 더 예의주시해야겠다는 생각이 듭니다. 워시 체제 하에서 유동성이 어떻게 변할지, 그게 우리 자산에 어떤 영향을 줄지 긴장감 있게 지켜봐야 할 때입니다.
자주 묻는 질문 (FAQ)
Q. 케빈 워시는 정확히 어떤 인물인가요?
A. 케빈 워시는 2008년 금융위기 당시 연준 이사로 재직했으며, QE 1단계의 필요성은 인정하지만 이후 양적완화 남발을 비판해온 인물입니다. 인플레이션을 화폐적 현상으로 보며, 연준의 역할을 최소화하고 대차대조표를 축소해야 한다는 입장을 일관되게 주장해 왔습니다.
Q. 왜 워시 지명이 비트코인 급락을 초래했나요?
A. 워시의 유동성 축소 의지와 연준 축소론은 그동안 연준 풋에 의존해 온 시장에 큰 충격을 주었습니다. 특히 비트코인처럼 유동성에 민감한 자산은 통화정책 긴축 신호만으로도 큰 조정을 받을 수밖에 없는 구조입니다. 시장은 워시 체제 하에서 유동성 환경이 크게 변할 것으로 예상하고 선제적으로 반응한 것입니다.
Q. 앞으로 비트코인 시장 전망은 어떻게 되나요?
A. 워시의 구체적인 정책 방향이 명확해지기 전까지는 단기 변동성이 클 것으로 보입니다. 만약 실제로 대차대조표 축소와 긴축 정책이 강화된다면 비트코인을 포함한 위험자산은 장기적인 압박을 받을 가능성이 높습니다. 반면 워시의 입장이 완화되거나 실제 정책이 시장 예상보다 온건하게 나온다면 반등 여지도 있습니다.
Q. 일반 투자자는 어떻게 대응해야 하나요?
A. 현재는 정책 불확실성이 큰 시기이므로 무리한 추가 매수보다는 현금 비중을 늘리고 관망하는 전략이 안전합니다. 워시의 추가 발언과 연준의 정책 방향을 면밀히 주시하면서, 유동성 환경 변화에 따른 포트폴리오 조정을 고려해야 합니다. 자산의 내재가치만 보지 말고 통화정책 기대 변화를 함께 고려하는 것이 중요합니다.
[출처]
영상 제목/채널명: https://www.youtube.com/watch?v=twvBaSk0uCM